公募策略首席两会前瞻 创金合信基金罗水星：重点关注财政扩张、产业支持政策等三个方向

　　2025年全国两会召开在即，哪些方向需要重点关注？对资本市场有哪些影响？创金合信基金首席权益策略分析师、投资经理罗水星表示，他重点关注三个方向，一个是财政扩张的力度和化债重点发力的方向；二是产业支持的具体政策措施；三是扩大内需与消费的政策支持措施。他认为，全国两会的召开汇聚民意、凝聚共识，让全年经济增长目标实现的可见度更高，对市场关切的重要问题，能给出更加明确的答案，从而进一步提振市场信心。

　　罗水星指出，近些年我国实体经济和中国制造、中国智造的实力在不断提升，而AI的快速发展，最终会落实到产业赋能和终端应用上，中国在终端制造和应用上的能力是全球领先的，AI的时代最终就是中国的时代。

　　1、2025年全国两会即将召开，你对今年的两会有哪些期待，会重点关注哪些内容？对资本市场有哪些影响？

　　创金合信基金首席权益策略分析师罗水星：首先是经济增长目标和政策支持，去年的中央经济工作会议的政策总基调非常积极，两会在财政政策、货币政策上会有什么样的具体布局值得期待，财政扩张的力度和化债重点发力的方向会带来新的投资机会。其次是对于新质生产力和科技创新领域的新的产业政策支持，是否能够挖掘出新的产业主题机会。最后就是扩大内需与消费方面的政策支持力度和实现方式。

　　去年九月份以来，大的政策方向是推动经济和资本市场企稳向好，全国两会的召开能够让今年的经济增长目标实现的可见度更高，对于市场关注的地方政府债务化解、地产风险出清、消费需求回升、资本市场改革等重要问题，全国两会能够给出更加明确的答案，从而进一步提振市场信心。

　　2、你对今年整体经济增长的前景怎么看？

　　创金合信基金首席权益策略分析师罗水星：当前经济企稳向好的迹象更加清晰、经济复苏的线索更多。经历了过去几年的结构转型和产业升级，中国经济的新质生产力发展初见成效，科技创新实力、内生发展动力有进一步的改善，对经济赋能的能力强化。传统经济经历了过去几年的阵痛逐渐到了出清的阶段，地产有望逐渐企稳，对经济的负面拖累缓解。

　　随着资本市场的好转、居民生活成本压力的缓和、信心的改善，新消费供给的蓬勃发展，消费也有望逐渐修复。即使外需受外部环境扰动有一定波动，积极的逆周期调控政策也能对冲掉大部分风险。

　　3、2025年以来，央行强调实施适度宽松的货币政策，加大对消费和科技创新的金融支持力度，稳定资本市场。你如何看待今年的货币政策？

　　创金合信基金首席权益策略分析师罗水星：货币政策适度宽松的基调不会变，短期资金面边际上出现了一定的收紧，主要是前期长端利率下行过快、资金出现空转套利现象，央行需要纠偏，而且去年四季度经济增长表现较好，外部压力短期尚未实质性加大，央行也要储备政策空间，因此出现了阶段性的资金面边际收紧。但是全年维度来看，积极的财政政策和经济的促稳向好都需要适度宽松的货币政策配合，货币政策的主基调不变。

　　目前资金面阶段性偏紧对债市有一定的影响，股市这一轮增量资金主要来自居民的储蓄，单纯的杠杆资金不多，受到的影响有限。

　　4、除经济、社会等议题外，科技等“新质生产力”备受关注，2025年以来DeepSeek火爆出圈，吸引全社会的关注，AI也在为各行各业赋能。你如何看待我国科技创新的快速发展？

　　创金合信基金首席权益策略分析师罗水星：每一轮产业结构转型和升级都是需要时间和成本的，过去几年以地产为代表的传统经济出清压力吸引了大家的目光，但事实上，与传统经济出清伴随的是中国经济结构的转型和产业升级。中国实体经济和中国制造、中国智造的实力在不断提升，即使是AI最终也是要落实到产业赋能和终端应用上，而中国在终端制造和应用上的能力是全球领先的，AI的时代最终就是中国的时代。

　　5、去年12月中央经济工作会议将“大力提振消费”放在2025年重点任务的首位，“两新”“两重”政策、消费品以旧换新政策发力下，多项政策齐发力提振消费市场。预计在扩大内需和提振消费方面，会有哪些政策的新方向？

　　创金合信基金首席权益策略分析师罗水星：一是两新两重政策上的延续和力度上的强化，二是政府可能会加大对服务消费的支持和覆盖，三是如何解决地产和产能过剩领域的负向拖累，最后期待在提振居民收入上有更多的政策出来。

　　6、去年“9·24”以来一揽子政策组合拳发力，股票市场明显回暖。如何看待A股当前阶段的投资价值？未来中长期的市场表现如何？

　　创金合信基金首席权益策略分析师罗水星：1月中下旬以来，科技成长板块的主题交易较为火热，部分资金阶段性兑现利好，短期市场波动有所放大是正常的。拉长时间来看，过去几年，海外一些国家的股市涨幅较大，A股虽然经过了去年9月24日以来的上涨，但是整体指数水平还在较低位置，即使是涨幅较大的港股科技股，PE和PS估值都低于美股科技股，而滞涨的大消费和顺周期领域估值更是处在历史低位。随着经济积极信号不断释放，后续科技板块行情有望进一步扩散到那些受益政策支持和经济向好的板块。

　　中长期来看，资本市场背后是国家的经济实力和制度建设的发展，中国的实体经济和制造业优势是过去几十年每年几十万亿的固定资产投资不断累积构建的，AI的终极赋能也需要制造业承接，中国在高科技领域的不断突破，会补齐最后的短板，中国将具备承担吸引全球资金投向的能力。

　　7、2025年的投资主线是什么？今年哪些领域和板块的投资机会需要更加重视？

　　创金合信基金首席权益策略分析师罗水星：我们去年底总结2025年投资的四条主线是科技、化债、内需、反内卷，科技领域的机器人、AI应用、固态电池、国防军工等，化债相关的公用事业、绿电、地产、建材，内需相关的大消费和新消费，反内卷相关的化工、新能源等是值得今年重点关注的方向。